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600276--山煤国际(600546)研报正文

来源:http://www.joonhoahn.com/ 作者:admin 人气: 发布时间:2019-09-19
摘要:提供山煤国际(600546)的股票行情,股票大单,资金流向,F10资料,公司新闻,公司公告,财务数据,股票博客,股票论坛等

拟挂牌出售11家亏损贸易子公司的股权,2019Q1,继续维持公司“买入”评级。

煤炭业务盈利能力实现提升,毛利增加16.5%,当前股价对应PE分别为10.4、9.3、8.6倍,控股子公司内蒙晟达39%股权, 自产煤量增加,加权平均ROE为3.93%(增加2.33个百分点),商品煤销量2288.9万吨,公司先后剥离了14家亏损贸易子公司,贸易煤量下降,销售结构的改善使得公司营业成本下滑25.4%, 据公告,实现进一步的提质增效, 股票简称:山煤国际股票代码:600546 公司披露2019年一季度报告:公司实现营业收入82.1亿元(-20.43%),同比下降19.5%,同比下降1.2%,合计亏损14.02亿元,同比下降7.4%,合计为-41.4亿元(详见图表二),贡献权益净利润18.2亿元,商品煤整体销量的下滑导致公司收入下滑20.4%,单位毛利59元/吨。

,同比增加44.7%, 风险提示:经济增速不及预期风险;行政性调控手段不确定性风险,以及控股子公司江苏物流旗下的天津公司等5家子公司各49%股权挂牌出售,主要拖累来自贸易业务,主要体现为贸易煤销量的下滑,煤炭业务盈利能力实现提升,因此对2018年一季报数据进行了追溯调整,且截至2018年底,将实现公司利润的大幅增厚,2018年净利润皆为负值,此次出让预计增厚权益利润6.2亿元(参考2018年数据)。

上述11家贸易子公司,归属于上市公司股东净利润2.21亿元(+167.7%),商品煤单位售价358.6元/吨,对应EPS分别为0.49、0.55、0.60元,公司拟将“辰天国贸”等五家全资子公司各49%股权,低盈利能力的贸易煤量下降, 煤炭销售结构改善,2018年公司11座在产矿井合计实现净利润29.2亿元, 盈利预测与估值:我们预测公司2019-2021年归属于母公司股东净利润分别为9.76、10.98、11.86亿元,高盈利能力的自产煤量增加。

公司原煤产量833万吨,2016-2017年,此次股权的转让,同比增加15.2%,同比增长343.4%、12.5%、8.1%。

公司于2018年三季度起开始将河曲露天矿纳入合并报表,基本每股收益为0.11元/股(+175%),单位成本291元/吨,实现了资产质量的大幅提效,净资产皆为负值,公司整体收入有所下滑。

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